La Banque africaine de développement (BAD) a annoncé, dans un communiqué, avoir levé un milliard de dirhams, soit environ 102 millions de dollars, à travers sa première émission obligataire dans la devise marocaine. Réalisée par placement privé auprès d’investisseurs qualifiés, l’opération est d’une maturité de sept ans et assortie d’un taux d’intérêt variable indexé sur le Moroccan Overnight Index Average (MONIA), le taux de référence du marché monétaire marocain.

Cette émission, une première sur le marché financier marocain pour le groupe, s’inscrit dans une séquence particulièrement active pour la Banque sur les marchés de capitaux. Le 28 octobre dernier, soit deux jours avant l’opération marocaine, elle avait placé une obligation sociale de 2 milliards de dollars de Hong Kong, soit environ 255 millions de dollars américains, à cinq ans. Le 21 octobre, la BAD avait également levé 2,5 milliards de dollars américains, après une émission obligataire d’un milliard d’euros une semaine plus tôt.

Une pratique déjà éprouvée dans les devises africaines

Le recours aux monnaies africaines n’est pas nouveau pour la Banque. Dès 2005, l’institution avait émis une obligation de 300 millions de pulas botswanais, près de 21,7 millions de dollars. Elle avait ensuite levé 12,95 milliards de nairas au Nigeria en 2014, soit environ 80 millions de dollars (à la parité d’alors), destinés notamment au financement des PME et des infrastructures. Ces opérations se sont poursuivies ces dernières années, avec une émission de 200 millions de rands sud-africains en 2022, puis plusieurs emprunts indexés sur le cedi ghanéen, le shilling kényan et le naira nigérian entre 2024 et 2026.

Rabat, premier client de la BAD sur le continent

Au Maroc, l’arrivée d’un émetteur noté triple A par les grandes agences de notation élargit les possibilités de placement des investisseurs institutionnels. Les banques, les assureurs et les gestionnaires d’actifs peuvent ainsi accéder à une signature multilatérale de premier rang à travers des titres libellés en monnaie nationale.

Pour l’institution, cette émission doit surtout faciliter le développement des prêts en dirhams. En mobilisant directement des ressources dans cette devise, elle peut financer des projets dont les revenus sont principalement locaux, tout en réduisant l’exposition des emprunteurs au risque de change. Le Maroc n’est pas un choix fortuit : Rabat est le premier client de la BAD sur le continent. L’institution y a mobilisé plus de 15 milliards de dollars pour plus de 150 projets depuis 1978, notamment dans les transports, l’énergie, l’eau et l’agriculture.